龙之谷手游刺客职业:清科季報:2019年Q1中國早期市場募資數量和金額創近三年新低

來源:清科研究中心 時間:2019-05-16 PE/VC
2019年第一季度中國早期投資市場主要指標同比仍在下降,但環比來看已有好轉,具體來看募資下滑態勢仍然持續,投資方面已有所回升,行業方面早期投資機構重點關注TMT等相關行業。

龙之谷手游新区2019 www.upgxy.icu   清科研究中心近日發布數據顯示:2019年第一季度中國早期投資市場主要指標同比仍在下降,但環比來看已有好轉,具體來看募資下滑態勢仍然持續,投資方面已有所回升,行業方面早期投資機構重點關注TMT等相關行業。根據清科旗下私募通統計,2019年第一季度中國早期投資機構新募集13支基金,共募得13.66億元;投資方面,2019年第一季度國內共發生280起早期投資案例,披露投資金額約為22.82億元;退出方面,2019年第一季度中國早期投資市場共發生22筆退出案例,其中IPO退出5筆,股權轉讓退出11筆,并購退出3筆,回購退出1筆,新三板退出2筆,早期投資市場中股權轉讓退出依舊是占比最高的退出方式。

  募資難題未解,“二八效應”明顯

  早期募資市場自2018年起開始下降,本季度的募資數量和募資金額均創新低。根據清科旗下私募通統計,2019年第一季度中國早期投資機構新募集13支基金,披露募集金額為13.66億元,募集基金數量同比下降65.8%,環比下降35%;募資金額同比下降78.1%,環比下降69.4%。募資整體趨勢下降嚴重,從基金設立方來看,本季度資金大多流向頭部機構,且半數基金的LP包含政府引導基金,政府引導基金成為早期機構募集基金主要資金來源。

  為解決民營和小微企業融資難等相關的問題,國務院以及地方政府陸續出臺一些相關政策:《關于加強金融服務民營企業的若干意見》、《關于創業投資企業個人合伙人所得稅政策問題的通知》、《橫琴新區進一步促進私募投資基金業發展扶持辦法》、《關于促進中小企業健康發展的指導意見》等,分別在資金供給、稅收、扶持獎勵機制、政府引導基金等方面予以支持。早期募資市場中,資金加速向頭部機構集中,對于中小型的早期機構未來如何拿到錢是現在首要解決的難題。隨著科創板的上市,對主營業務是科創類投資的機構,是一個較好的募資契機。

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  1 2019年第一季度中國早期市場募資總量的季度環比變化趨勢(Q1’16-Q1’19

  早期投資有所回升,“放緩腳步,穩扎穩打”

  根據清科旗下私募通統計,2019年第一季度國內共發生280起早期投資案例,同比下降51.0%,環比上升51.4%;其中披露投資金額的案例共計233起,涉及總投資金額約為22.82億元,同比下降43.9%,環比上升19.9%;本期平均單筆投資金額為979.48萬元,同比增長9.3%,環比下降15.1%。受市場經濟環境下行和募資困難的影響,早期市場投資較為保守,同比2018年,投資金額和數量都相對下降。

  另外,科創板重點支持的六大行業中,除高端裝備制造外的其余五大行業大多處于早期發展階段,因此科創板及注冊制的推出,將會引導部分中后期機構向早期傾斜趨勢,一些中小型早期機構的競爭可能會加劇。

  2 2016Q1-2019Q1中國早期投資總量的季度環比變化趨勢

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  IT行業熱度依然居高,互聯網/生物技術/醫療健康行業受投資者熱愛

  根據清科旗下私募通統計,2019年第一季度,IT、互聯網和生物技術/醫療健康行業為投資熱點,本季度統計中無論在獲投案例數方面還是在披露總投資金額方面均位列前三甲。其中,IT行業摘得桂冠,獲投案例數為74起,披露投資金額為6.05億元;互聯網行業共發生69起投資案例,披露金額為5.61億元;生物技術/醫療健康行業共發生29起投資案例,披露總投資金額為3.31億元。從統計結果來看,早期投資機構的關注重點仍集中在TMT行業。

  本期統計中,電信及增值業務、電子及光電設備、娛樂傳媒行業延續去年熱度。電信及增值業務行業獲投案例數19起位列第四,電子及光電設備和娛樂傳媒行業獲投案例數分別是15、13起緊隨其后;金額方面,娛樂傳媒行業以1.65億元排名第四位,物流行業以1.20億元的成績位列第五。

  根據3月3日出臺的《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》,科創板重點支持的行業是新一代信息技術領域、高端裝備領域、新材料領域、新能源領域、節能環保領域、生物醫藥領域等領域。其中新一代信息技術領域主要是指人工智能、互聯網、新興軟件、大數據、云計算等前沿細分領域,該指引使本就是投資熱潮的IT行業持續升溫。另外生物技術/醫療健康行業除有科創板的支持,還有港交所去年公布的《新興及創新產業公司上市制度》允許尚未盈利生物科技公司上市的政策支持,預計今年生物技術/醫療健康行業的投資浪潮仍會持續。

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  4 2019年第一季度中國早期投資市場一級行業投資分布(按投資金額,人民幣億元)

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  早期投資地域賽跑:北京依然領先,廣東第二,上海、浙江緊追其后

  根據清科旗下私募通統計,2019年第一季度中國早期投資市場最活躍地區依舊為北京,共發生92起投資案例,占比32.9%,披露金額約為7.96億元,占比34.9%;廣東地區共發生57起投資案例,披露金額約為4.84億元。北京地區繼續保持了在早期投資市場的絕對優勢,在案例數量和投資金額方面均較大幅度領先于排名第二的廣東地區。本次統計中,上海以39起投資案例,占比13.9%的成績位居第三名,涉及總投資金額分別為2.80億元;金額排名方面,浙江以3.45億元的成績位列第三。廣東地區因深圳的影響居于第二名,本季度中深圳共發生36起投資案例,披露金額約為2.53億元。本季度投資地域分布相對歷年情況變化波動不大,北上廣深依然是投資者的偏愛之地。

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   ? ? ? 圖6 2019年第一季度中國早期投資市場投資地域分布(按投資金額,人民幣億元)

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  股權轉讓仍為主要退出方式,未來早期退出有望發展新格局

  根據清科旗下私募通統計,2019年第一季度中國早期投資市場共發生22筆退出案例,同比下降31.3%,環比下降50.0%。其中IPO退出發生5筆,股權轉讓退出發生11筆,并購退出3筆,回購退出發生1筆,新三板退出發生2筆。股權轉讓占比50.0%,同比下降57.7%,環比下降65.6%。本季度發生的5筆IPO退出涉及企業是老虎證券和豆盟,其中老虎證券涉及4筆退出案例。受到經濟下行影響,并購市場較為冷淡,但2019年3月19日OYO酒店收購貝殼友家為早期市場在寒冬中帶來3筆并購退出,其中退出方包括梅花創投、零一創投、真格基金。

  早期市場退出情況較弱的主要原因是早期項目的投資周期較長,尤其是科技類項目周期更長收益回報較慢??拼窗宓某魷?,給投資該類企業的機構帶來曙光,增加了IPO上市退出的渠道,帶動資金流動性。注冊制對在科創板上市的企業盈利方面要求相對靈活,一些企業不一定會按照傳統模式通過歷經漫長多輪融資后再IPO上市,可能在較早的輪次階段就上市,早期機構IPO的退出情況有望增加。周期變短也意味著機構不能長時間享受企業在上市以前成長期的紅利,但對于之前已經長時間跟投了科技類企業的早期機構來說,確是一個很好的IPO退出時機。

  7 2019年第一季度中國早期退出市場退出方式分布(按退出案例數,筆)

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  早期市場本季度典型案例:

  多年呵護終得成果,老虎證券上市,“寒冬”中哪些機構迎來喜訊?

  老虎證券成立于2014年,是一家專注美港股的互聯網券商,創始人兼CEO巫天華清華計算機本碩畢業,是前網易有道搜索技術負責人。在2019年3月20日,老虎證券正式登陸納斯達克。發行價8美元,發行股份1300萬股,募資1.04億美元。據了解,本次上市募資的基金扣除發行成本后,40%擬用于產品技術研發、銷售營銷等一般事務;30%擬用于收購和投資;15%用于擴大全球業務,設立多地區實體并申請營業執照;15%用于補充本金,以滿足新西蘭證券交易所等其他地區監管機構對公司增加資本充足率的要求。

  在老虎證券成立初期2014年就獲得了真格、險峰的投資,并且在之后的2015年、2016年、2017年的Pre-A到B輪的融資過程中,真格基金都進行了跟投。2018年老虎證券完成5億美元的C輪融資,由PAC、東方弘泰、海松資本等投資,投后估值10.60億美元,跨進獨角獸行列。老虎證券本次上市后將會給真格、險峰帶來一定可觀的收益。在本季度早期投資市場中真格和險峰長青的投資案例數共占6.1%、投資披露金額共占9.3%。


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